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　　斗鱼上市的靴子终于落地。北京时间 4 月 22 日晚间，直播平台斗鱼向纽约证券交易所提交 IPO 申请，最高融资 5 亿美元。摩根士丹利、摩根大通和美银美林为本次 IPO 的承销商。

　　2018 年 3 月 8 日，腾讯同一天独家投资虎牙、斗鱼两家平台，其中斗鱼拿到 6.3 亿美元的投资，虎牙拿到 4.616 亿美元。基本奠定了二者在游戏直播行业的头部地位。而同年 5 月份，虎牙成功赴美上市，截至 4 月 23 日，总市值 48.8 亿美元（折合人民币 327.85 亿元）。

　　因此不少业内人士认为，此次斗鱼上市与虎牙正面交锋，“游戏直播一哥”的争夺进入白热化阶段，但是幕后最大赢家当属腾讯。有互联网分析师称，“虎牙和斗鱼都属于游戏直播，可以成为游戏产品很好的导流端口。对于以游戏为主要收入之一的腾讯来说，除了投资收益外，还有更多的是给自家作品多个平台支撑。”

　　连亏三年月活 1.59 亿

　　招股书显示，2016 年、2017 年和 2018 年，营业收入分别为 7.869 亿元、18.857 亿元和 36.544 亿元，其中，来自直播业务的收入分别占净营收的 77.7%、80.7% 和 86.1%；经调整后（non-GAAP）净亏损分别为 7.83 亿元、6.13 亿元和 8.76 亿元，三年净亏损合计约 22.72 亿元。

　　用户层面，2016 年、2017 年和 2018 年，斗鱼季度平均付费用户分别为 90 万、240 万和 380 万；2019 年第一季度达 600 万，同比增长 66.7%。

　　值得注意的是，2018 年斗鱼平台平均次月活跃用户留存率为 74.9%。此外，活跃用户在首次使用斗鱼的第一个季度，每月平均使用 5.7 小时；到第六个季度则增长至 15.9 小时。

　　2019 年第一季度，斗鱼月活跃用户量（MAU）达 1.592 亿，同比增长 25.7%。其中，来自 PC 端的月活跃用户达 1.101 亿，同比增长 21%；来自移动端的月活跃用户达 4910 万，同比增长 37.5%，增速显著快于 PC 端。

　　其中，付费用户快速增长。招股书显示，2016 年、2017 年和 2018 年，斗鱼季度平均付费用户分别为 90 万、240 万和 380 万；2019 年第一季度达 600 万，同比增长 66.7%。

　　此外，招股书显示，截至 2018 年 12 月份，斗鱼与国内 TOP100 游戏主播中的 50 位签订了独家直播合同，包括 8 位 TOP10 主播。

　　斗鱼方面认为，头部主播产出的高品质内容促进了用户增速、黏性及付费意愿的提升，从而带动了直播、广告及游戏分发业务的增长。

　　值得一提的是，2018 年，具有职业电竞背景的 48 位头部主播吸引了超过 1.2 亿用户观看。2018 年，斗鱼直播了约 337 场电竞赛事；承办了 85 场电竞赛事，其中最受欢迎的《绝地求生》黄金大奖赛吸引了超过 1870 万的观众；赞助了 26 个顶级电竞战队。

　　腾讯持股 40%

　　自 2016 年以来，中国已成为全球最大游戏直播市场。艾瑞咨询预计，到 2023 年，中国游戏直播市场总收入将增长至 398 亿元，年复合增长率达 24.7%。

　　在行业厮杀过程中，头部公司地位逐渐拉开距离，比如熊猫直播关停，而虎牙、斗鱼突出重围相继上市，获得资本市场认可。

　　这与其背后的支持者不无关系。根据招股书，斗鱼的高管和董事持股比例为 17.3%，其中公司创始人兼首席执行官陈少杰持股比例 14.3%，另一位创始人兼联席首席执行官张文明持股比例为 3.0%。

　　而腾讯是斗鱼的主要股东之一，目前持有约 40% 的斗鱼股份。自 2016 年起，腾讯成为斗鱼的股东，先后参与了B轮、C轮及E轮的股权投资，连续加码斗鱼。同时，作为最重要的战略合作伙伴之一，腾讯在游戏内容、电竞赛事、产品运营等多个方面给予斗鱼全方位支持。

　　此外，红杉中国持有斗鱼股权占比 9.8%，奥飞动漫董事长蔡东青通过附属公司 Aodong Investments Limited 持有斗鱼 8.9% 股权，斗鱼员工有限公司（Douyu Employees Limited）持股比例7%。