趣店、乐信：互金路上同路不同命

　　文/魏宇奇

　　来源：科技新知（ID：kejixinzhi）

　　8 月 18 日，乐信发布了 2020 年二季度的财报。财报显示，乐信本季度的营收为 29.58 亿，同比增长 18.7%，净利润 4.19 亿，同比下降 33.27%。从此前的情况来看，乐信二季度的表现依然要比趣店优异。

　　互联网江湖中的“瑜亮”有很多，模式相近、创始人渊源颇深的乐信和趣店则是互金行业的典型代表。

　　2013 年 8 月，分期乐（乐信前身）成立，一年后趣分期（趣店前身）上线。在成立后，两家公司几乎同时切入了校园电商分期市场，并在混乱的互联网金融行业中逐步壮大，又先后赴美上市。截至目前，趣店股价为 1.61 美元，总市值为 4.08 亿美元；乐信股价为 7.87 美元，总市值为 14.23 亿美元。

　　这对“瑜亮”如今的发展，不仅在股市上存在巨大差异，在业务上也是截然相反的两个状态。

　　趣店在上市后，先后进入了多个行业，推出了近二十个新项目，但均以失败告终。而乐信虽然动作不多，仅围绕消费场景展开新业务，却走上了稳步发展的道路，其营收率先破百亿，用户数也过亿。

　　目前来看，胜利似乎站在偏好专注的肖文杰这边，但机会从来都是稍纵即逝，罗敏的执行能力也是有目共睹，鹿死谁手还未可知。

　　掉队的趣店

　　2017 年 10 月 18 日，被不断质疑的趣店顺利上市，开盘大涨 43%，最高市值一度冲到了近 117 亿美金。趣店创始人罗敏后来曾表示，趣店的目标是千亿美金市值。但等待趣店的，却是一蹶不振的股价，以及“膝斩”的市值。

　　趣店的掉队不仅体现在股价和市值上，在财报上也被老对手乐信甩在了身后。

　　以今年一季度为例，趣店当季的营收为 9.579 亿元（人民币，下同），与上年同期的 20.969 亿元相比下滑 54.3%。实际上，趣店的营收增速从 2019 年开始就出现了下滑，而此时没有疫情影响，更能反映趣店的基本面。在 2019 年第四季度，趣店营收的增速均环比下降了 25.4%。利润方面则继续亏损，亏损额 4.865 亿元。

　　趣店与乐信在财报上如此大的反差，其实在去年就已经有所体现。

　　2019 年全年，趣店录得收入 88. 40 亿元，同比增长 14.9%，调整后净利润 33. 52 亿同比增长 31.5%。乐信同期的营收突破百亿，达到 106 亿，同比增长 39.6%，净利润 23 亿，同比增长 16%。

　　在用户增速方面，趣店虽然累计注册用户数多于乐信，但环比增速从 2018 年第一季度开始就降到了个位数，而乐信的同比增速一直保持了两位数的增长，至今连续四个季度保持在 90% 左右。

　　到了今年二季度财报，乐信的总营收达到 29.58 亿元，同比增长 18.7%，这也是上市以来连续 11 个季度实现双位数的增长；净利润 4.19 亿元，同比下降 33.3%，调整后净利润为 4.53 亿元，同比下降 32.5%。不出意外，趣店的二季度表现还是会延续以往的趋势，二者的差距也将更加明显。

　　值得注意的是，趣店的老对手乐信，在业务上表现也更加亮眼。

　　二季度乐信首次公开了新业务“互联网平台收入”的情况，其收入近 10 亿，占总收入三分之一，其中平台服务收入 4.19 亿，同比增长 109％，乐卡等会员服务收入超过 2400 万。

　　其他业务的表现则有好有坏，乐信的营收主力信贷服务，本季度的营收为 20 亿元，同比增长 48.8%，增长依然强劲；在线直销的收入 5.7 亿元，与去年同期的 9.7 亿元相比呈下滑趋势；贷款便利化和服务费收入也是如此，本季度为 9.31 亿元，同比下降 7.7%。

　　乐信在用户增长方面，也保持了高速增长的趋势。截至二季度的用户数为 9530 万，同比增长 90%。这其中乐信的单季活跃用户数为 680 万人，同比增长 65.8%；授信用户为 2270 万人，同比增长 68.4%。另外在 8 月 10 日，乐信用户数突破 1 亿。

　　虽然乐信的 GMV 的受疫情影响，同比下滑了 27.3%。但从用户和新业务都取得了大幅增长的角度来看，乐信的基本盘并没有疫情影响受到太大的冲击。

　　由此可见，当初模式相似，产品上线时间相近，又几乎同时上市的两家公司，如今的发展走向了两个极端。

　　趣店向左乐信向右

　　乐信与趣店常被比作互联网金融行业的“瑜亮”，其原因在于，二者在多方面都存在着相似之处。这其中最鲜明的一点就是，二者上线的时间前后相隔不过五个月，而模式又如出一辙。

　　2013 年 10 月，在腾讯做到财付通产品总监位置的肖文杰离职创业，目标放在了校园商品分期贷款市场，创办了分期乐。由于肖文杰的产品出身，并不擅长市场，但这个新生事物恰恰离不开市场人员的助。，因此肖文杰目找到了当时在好乐买任职的罗敏，请罗敏担任合伙人。没人能想到，5 个月后，罗敏创办了趣分期，业务也是校园市场的商品分期贷款。

　　不过，虽然模式相似，但罗敏的速度显然要比肖文杰更快。据公开资料显示，3 月上线的趣分期一个月后就开通了十几个城市，6 月底开通 15 个省，7 月几乎覆盖了全部省份。

　　一位乐信前员工曾表示，两家公司之所以速度会差这么多，跟创始人有很大关系，“罗敏在发现一个学校可以跑通之后，会一次性复制 100 个学校，而肖文杰则是希望一个学校一个学校的复制。”

　　这种情况不只出现在发展初期，在上市之后，趣店和乐信在发展新业务方面的表现，也与此相同。

　　据不完全统计，从 2017 年至今，趣店尝试的新项目不下 20 个，其中包括汽车新零售项目“大白汽车”、少儿阅读项目“大白儿童阅读”、高端家政项目“唯谱家”、在线教育项目“趣学习”、校园社交项目“相同”…

　　然而这种“人海战术”式的扩张过后，给趣店留下的似乎只有一地鸡毛。

　　有趣店前员工回忆，趣店的新业务往往是罗敏或其他领导层想到了一个项目，就拉出三四名员工组成一个小组，然后给你一个月的时间把产品做出来。如果项目符合预期就把它做大，如果不符合预期就当即停掉，再去做下一个项目。

　　其中最具代表性的，就是罗敏频频站台的“大白汽车”。

　　罗敏曾在趣店 2018 年的年会上宣布，大白汽车在 2018 年将卖出 10 万辆车，成为全国汽车零售的 TOP5，再过几年，大白汽车的年销量将达到 200 万辆，成为全球最大的汽车零售商。

　　罗敏的执行力基因自然注入到了这个项目之中，大白汽车仅用 80 天就在全国开了 175 家自营门店，这个速度超过所有竞争对手。但一年后，大白汽车就被曝出关店的传闻，3 天时间内将全国 179 家门店关至 48 家。

　　大白汽车项目由罗敏牵头，趣店集团高级副总裁许龙执行，规格不低。但据零壹财经的报道显示，整个团队基本上没有一个汽车行业出身的专业人士。这说明，趣店根本无法跨过汽车行业存在的壁垒，这个项目草草收场已是意料之中。

　　如果说趣店的新业务，具有浓厚的“赌性”，以速度取胜，那乐信的新业务则围绕主业展开。

　　乐信在这方面的动作有两个，其一是在分期乐的基础上搭建覆盖线上和线下的新消费平台，这可以理解为互联网金融行业的“新零售”。2019 年，乐信来自线下消费场景的交易额达到了 205.6 亿。

　　其二是用技术建立自己的风控体系，利用 AI 技术研制出了智能风控引擎“鹰眼”、海量小微金融资产处理技术平台“虫洞”等。一些业内人士表示，乐信可能是国内最早开始布局机器授信的一家互联网金融公司。

　　风控对金融行业的重要性虽然不言而喻，但它也存在一个“弊端”，那就是会限制规模的做大，一旦用户没有通过评估，便会对接下来的交易造成影响。但风控水平提高的同时其控制风险的能力也更强了。从这点上来看，乐信的战略偏稳，也更符合政策和金融行业的特殊情况。

　　而趣店则有些相反，它似乎更看重速度以及规模。趣店曾在 2018 年三季度启动了新业务“开放平台”。这项业务一度北区店管理层认为时趣店的第二条增长曲线，这项业务也去世“不辱使命”，在 2019 年的前三个季度取得了快速增长，增速分别为 435％、150.8%、150%。然而到了第四季度，开放平台业务的收入，却环比下降了 34.6%。

　　比增速下滑更糟的是，开放平台业务的失利，说明趣店做业务的逻辑还停留在早期阶段，并没有做出与时俱进的改变。

　　这还要从“开放平台”业务的内容说起，趣店高级副总裁许龙是这样描述的：趣店开放平台生态使得趣店变成了一家 To B 的公司，左手边是数百家持牌金融机构，他们急需优质互联网消费场景及用户来开展金融科技业务；右边则是 TOP 100 互联网流量场景 APP，他们需要持续的流量变现能力。

　　换句话说，趣店的这项新业务，模式其实还是“中介”，只不过将目标转向了企业和金融机构，本质上还是在吃老本。

　　结语

　　其实乐信和趣店今天的差距从表面上看，是二者一个专注金融业务，一个盲目扩张造成的。但从本质上看，这其实是趣店没有选择从平台向消费生态升级，所造成的后果。

　　一个鲜明的例证是，乐信并没有拘泥于线上，它推出了乐卡等一系列推动线下消费的措施，，与既有的分期乐商城一起，线上线下联动，企图打造互联网金融行业的“新零售”，目前已取得了一定的成绩。

　　当然，这并不是说乐信已经稳操胜券。乐信曾在招股书中承认，之所以费大力气去做利润不高的分期电商，最主要的目的其实是获取流量和用户，然后为借款分期业务导流。

　　这说明与支付宝达成合作，不需要为流量发愁的趣店相比，乐信存在着流量焦虑，这在互联网流量越来越难获取的当下，显得更加棘手。

　　因此，在趣店和乐信这对互联网金融行业“瑜亮”竞争的过程中，虽然后者暂时占据了上风，但战事还未到终局。