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　　Pinterest 决定以跌破估值的方式完成上市。

　　当地时间 4 月 8 日，美国图片社交媒体平台 Pinterest 更新了招股书，披露股票定价区间和主要股东。

　　Pinterest 将价格范围定在每股 15 至 17 美元，此次共发行 7500 万股，募集最多 12.8 亿美元资金。以此估计，公司估值在 100 亿至 113 亿美元之间，

　　但 Pinterest2017 年的估值就达到了 123 亿美元。彼时 Pinterest 定下每股 21.54 美元的价格，完成了上市前的最后一轮募资。

　　Pinterest 预计下周在纽约证券交易所挂牌。这样“流血上市”的方式，让投资人和员工盼望 9 年的挂牌日失去了光彩。

　　在 Pinterest 身前身后，Lyft、Uber 等多家硅谷科技公司都计划在今年扎堆上市。Lyft 刚经历了云霄飞车式的股票价格变动，上市第一天一路上扬，第二天跌破发行价，此后一路缓慢爬升回发行区间，并再次跌落。

　　很难说 Lyft 惨淡的上市第一枪是否打击了 Pinterest 信心，以至于不惜跌破估值发行股票。但 Pinterest 这种定价方式已经动摇了市场对科技公司的信心。

　　这些排队上市的科技独角兽都难以回答一个问题：自身的商业变现和赢利能力，是否担当得起多年来的巨额融资？

　　Pinterest 在 3 月份时已经向美国证券交易委员会提交招股书，称每月活跃用户超过 2.5 亿，2018 年的年收入超过 7.55 亿美元，同比增加了近 60％。广告是它目前主要的盈利模式。

　　Pinterest 目前仍旧处于亏损阶段。2017 年的亏损缺口为 1.3 亿美元，2018 年缩小为 6300 万美元。

　　在招股书中，Pinterest 将广告营利作为最重要的收入来源，并把扩大用户规模、发展广告商群体作为公司主要增长方式。

　　在最新的招股说明书中，Pinterest 披露了其最大股东的所有权，其中包括风险投资公司 Bessemer Venture Partners，FirstMark Capital 和 Andreessen Horowitz。以发行区间中点计算，Bessemer 持有的股份价值 9.52 亿美元，FirstMark 持有的股份价值为 7.1 亿美元，Andreessen Horowitz 持有的股份价值为 6.96 亿美元。

　　Pinterest CEO 及联合创始 Ben Silbermann 则是最大的个人股东。他拥有 Pinterest 11.4％ 的股份。另一位联合创始人兼首席设计师、创意总监 Evan Sharp 拥有 2.1％ 的股份。

　　据纽约时报，Pinterest 也有一些“流血上市”的前辈公司。2015 年，云存储公司 Box 以 16 亿美元的估值价格上市，低于其 24 亿美元的私募估值。该公司目前市值为 28 亿美元。支付公司 Square 在最后一轮私募时估值 60 亿美元，2015 年以 29 亿美元的估值上市，目前市值达到 310 亿美元。

　　Pinterest 在开盘前还有提升股价的希望，Lyft 设定发行价为每股 62 美元至 68 美元，但开盘价为每股 72 美元。只是经历了 Lyft 炒作上市的表现后，市场失落的信心将 Lyft 股价推下了跳台。