“十一”前后，A股展开强劲的反弹，上证指数较9月中旬的低点已经大幅反弹9%左右，逼近 3400 点;创业板指自9月中旬以来反弹了30%，逐渐接近2500点。由于二级市场去杠杆进入尾声，风险偏好逐渐恢复，A股进入战术性反弹的窗口期。
周二早盘，市场经过短暂的休整，再度分化小涨。权重板块上，航空、酒店餐饮、通信设备、化工等板块涨幅居前，保险、汽车、有色、煤炭、运输设备、石油等板块跌幅居前。概念上，卫星导航、电商、跨境电商、网贷、互联金融等概念涨幅居前，锂电池、体育、婴童、上海自贸、稀土永磁等概念跌幅居前。
盘面上，今天依旧是权重搭台，中小盘起舞的局面。昨天领涨的证券、保险、汽车等权重板块今天下跌，与由跌转涨的航空板块形成拉锯，权重板块轮动的情况十分明显，这压制了权重的上涨。早盘，锂电池、体育等热门概念小幅下跌，但是卫星导航、电商、跨境电商、网贷、互联金融等概念受消息刺激上涨。
从时间点上看，本月26号进入“十三五”的时间周期，越远离下周一之前市场都将受到十三五的预期而进行炒作，调整的时间都只在1天左右就结束。当时间越临近下周一，股价越会兑现预期，下跌的时刻越将临近。因此本周的上半周，资金博弈的热情度还不减，但是进入下半周则要注意风险。
目前股市的行情仍是由场内存量主导。对于后市，东兴证券的看法由积极转向中性观察，创业板指或已完成反弹最小目标。
投资者预期年化预期收益最为显著的阶段就是“十一”前后的两三周，这几乎是一个无考验的做多“窗口期”。因为：1、清配资的刚性抛压衰减。2、“股灾+贬值”之后的系统性风险预期平抑。3、美元加息预期减弱。4、套牢筹码密集区域未至。
从目前场内的资金格局来看：
(一)散户
周度参与交易账户数仍处于股灾之前的三分之一，交易结算资金余额为股灾之前的二分之一，持股账户数比股灾之前增长 20%。
(二)公募
股票型与混合型基金净份额的总和基本与 6 月的高点相当，新发基金份额显著下降。股票型基金仓位大约处于 85-88%之间波动，混合型基金仓位大约处于 66%-71%之间波动，如果公募基金的净份额没有显著增长，东兴证券估计仓位提升对市场产生的增量资金大约为 1500-2000 亿左右。
(三)险资
8 月底的权益资产配比大约为 13%左右(股权、股票、基金)，权益类资产余额 1.3 万亿，如果 9-10 月加仓 1 个百分点，最多能带给 A 股的增量资金为 1000 亿左右。
(四)杠杆
由于配资清理刚刚结束，A 股的杠杆主要集中于融资买盘中，随着 A 股市场回暖，融资余额较前期增长 1000亿左右。
(五)私募
从东兴证券与部分私募基金了解的情况来看， 9 月初就存在私募基金加仓的迹象。(六)救市资金，根据媒体的报道统计估算，救市资金大约为 1.6-2 万亿(证金公司+券商+证金向 5 大基金投放的资金)，大约占 A 股自由流通市值的 10%，可能已经成为目前最强的“定价”力量。
对于后市，东兴证券的看法由积极转向中性观察。
由于 “十一”节后的两周内，A股处于较快上涨状态，以创业板为代表的成长股已处于前期套牢筹码的密集区域，主板股票正在接近套牢筹码密集区域。 如果市场单依靠存量资金加仓驱动，A股能否实现“有效突破”还需要观察。另一方面，由“资产荒”推动“资金牛”的预期随着市场的反弹兴起，目前难以证实也难以证伪。
东兴证券对此保持相对谨慎的看法：一是，2014-2015 年的资金牛市中，宏观流动性对 A股的传导建立于杠杆通道之上，目前还未看到替代杠杆通道的新模式。 二是，与 2013 年下半年的结构性牛市相比，前行的路上存在大量套牢筹码。三是，A 股交易环节基本恢复常态，但功能并未恢复常态，供给环境的变化值得关注。东兴证券判断创业板在本轮反弹中的“最小”目标接近实现，相对上涨缓慢的主板股票仍存主题性、交易性的机会。
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